Taiwan Equities · Foundations Course Module 01 of 10

Module 01 · Market Mechanics

第一筆模擬下單：
整股、零股與 T+2 交割

From order to ownership: what really happens after you press “Buy”.

從按下買進到真正持有，中間發生的每一件事。

Duration120 分鐘

Level入門，無先備知識

Edition2026.09

Course第 1 / 10 堂

You will learn

正確填寫整股和盤中零股的委託單
分辨委託、成交、部分成交，會刪除沒成交的單
算出 T+2 交割日，提前準備好交割款

Key terms

、
、
、

Bring

手機上任一家券商 App（可用模擬下單）
紙筆或試算表
不需要開戶

Opening question

App 顯示『委託成功』，你以為買到了，收盤卻發現沒有持股。成功的到底是哪一步？

先別往下看。寫下你的答案，下課前再回來對照。

1.1

一筆買單會經過的五個關卡

在 App 按下「買進」之後，你的要一關一關往下走。任何一關停住，你就不會有股票。按下方按鈕，帶著這筆單走一次。

Step 1送出委託你把單交給券商，券商檢查額度和格式
Step 2委託成功單已經送進交易所排隊，還沒買到
Step 3成交／部分成交有人願意用你的價格賣給你；也可能只成交一部分，或到收盤都沒成交
Step 4T+2 交割成交後第 2 個營業日，銀行帳戶扣款
Step 5集保入帳股票進入你的集保帳戶，才算真正持有

這張單還在你手上：限價 100 元，買 0050 共 500 股。

Figure 1.1一筆買單的生命週期。切換上方情境，看部分成交和沒成交時，單子會停在哪裡。

當天沒成交的委託，收盤後就自動失效。部分成交時，剩下沒成交的股數可以自己刪單，否則會繼續排隊到收盤。

1.2

一天裡的三種交易：整股、盤中零股、盤後零股

同一檔股票，在不同的交易方式裡，委託時間、撮合方式和成交價都可能不一樣。按「播放一天」，或拖動時間軸，看看每個時刻哪些市場開著。

8:30

整股
整股盤後定價
盤中零股
盤後零股

Figure 1.2台股一個交易日。盤中零股在 2026/12/7 改成新制：8:30 起可委託並試撮，9:00 第一次撮合，之後每 5 秒撮合一次。課程如果跨過這天，兩個版本都要會看。

1.3

委託單上的每一格

點委託單上的編號或旁邊的說明，兩邊會一起標出同一格。

股票代號0050 元大台灣50

買賣買進賣出

交易別整股盤中零股盤後

價格限價 100.00市價

數量500 股

委託條件RODIOCFOK

確認買進

Figure 1.3模擬委託單。教學示意，不是真實報價或投資建議。

1股票代號先核對代號和名稱，同名不同代號的 ETF 很多。
2買賣台股慣例買進用紅色、賣出用綠色，和歐美相反。
3交易別最常見的錯：想買 500 股卻選成「整股」，會變成 500 張。
4價格新手一律先用限價。市價單不保證成交在你看到的價格。
5數量整股單位是「張」（1 張 = 1,000 股），零股單位是「股」。
6委託條件當日有效；IOC 能成交多少算多少；FOK 全部成交，否則全部取消。

1.4

T+2：錢什麼時候會被扣？

T 是成交日，不是下單日。+2 算的是，遇到週末和國定假日要跳過。點月曆上任何一個交易日，把它當成成交日試試看。

SUNMONTUEWEDTHUFRISAT

Figure 1.42026 年 10 月交易日曆。斜線格為休市日，以證交所公告為準。

試算：買零股要準備多少錢？

成交價（元）股數手續費折扣最低手續費

Item	Calculation	NT$
成交金額		0
手續費（牌告 0.1425%）		0
T+2 應扣款		0

1.5

常見誤區

先自己想想為什麼錯，再點卡片翻到正解。已翻開 0 / 4

1.6

課堂練習

下週二。週六、週日不是營業日，所以 T+1 是週一，T+2 是週二。可以回到 Figure 1.4 點 10/16 驗證。

120 股。剩下的 180 股收盤後自動失效。如果不想在盤中繼續買到剩下的股數，要記得刪單。

選「整股」，數量填 2（單位是張）。零股最多只能填 999 股，所以 2,000 股一定要用整股。

1.7

回家作業

完成 0 / 3

做一張自己的「下單前／下單後檢查表」，至少包含：股票代號、買或賣、交易別、價格、數量、成交狀態、交割款。
打開券商 App（沒有開戶就用模擬下單），截圖委託畫面，把 Figure 1.3 的 6 個欄位標出來。
回到開場問題，用一句話寫下你現在的答案。

Key takeaways

Three things to remember

委託成功只是排上隊；看到成交回報，才算買到。
整股用「張」、零股用「股」，兩者分開撮合，成交價可能不同。
T+2 算營業日；下單前就要把交割款準備好。

Sources

臺灣證券交易所：交易時間、零股規則、休市日
盤中零股新制 12/7 上路報導

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第 2 堂　ETF 怎麼選：看裡面裝了什麼，別只看配息

本講義僅供教學，不構成任何投資建議。上課前請再確認一次制度細節。

Taiwan Equities · Foundations Course Module 02 of 10

Module 02 · Fund Structures

ETF 怎麼選：
看裡面裝了什麼，別只看配息

Look through the wrapper: what an ETF holds, what it costs, and what it really pays.

從名字和配息，走到持股內容、費用與風險。

Duration120 分鐘

Level入門，已上過第 1 堂

Edition2026.09

Course第 2 / 10 堂

You will learn

分辨被動式、主動式、股票、債券與槓桿反向 ETF
看懂市價、淨值與折溢價，不在溢價時多付錢
用總報酬評估 ETF，而不是只看配息率

Key terms

、
、
、

Bring

一檔你聽過的 ETF 代號
券商 App 或投信官網
計算機或試算表

Opening question

兩檔 ETF 都是月配息，一檔買台股，一檔買海外長天期債券。它們適合同一個人嗎？

先寫下你的直覺答案，下課前再回來看。

2.1

ETF 是什麼

是在交易所買賣的基金。你買到的是一份基金，基金裡面才是一籃子股票或債券。所以選 ETF，其實是在選「這個籃子怎麼裝」。

ETF 分成兩種管理方式。被動式 ETF 追蹤一個指數，照指數規則買賣；主動式 ETF 由經理人選股，台灣第一批主動式 ETF 已在 2025 年上市。兩種要看的東西不一樣。

You投資人在交易所買賣 ETF 份額

FundETF 基金照指數規則，定期調整持股

Holdings一籃子資產和指數成分幾乎一樣

主要看: 追蹤的指數是什麼、追蹤誤差大不大
比較對象: 它追蹤的那個指數
常見風險: 指數本身的風險，漲跌跟著市場走

Figure 2.1ETF 是一層包裝。切換被動式和主動式，看評估重點怎麼跟著改變。

2.2

台灣 ETF 地圖

台灣掛牌的 ETF 超過兩百檔。先分大類，再看同一類裡的差別，會容易很多。點下方任一類，看它主要裝什麼、要看什麼、最容易被誤解的地方。

裡面裝什麼
要看什麼
最常見的誤解

Figure 2.2台灣 ETF 的六大類。選一類，下方三格會換成那一類的重點。

2.3

市價、淨值與折溢價

ETF 有兩個價格。市價是你在交易所實際買到的價格，是籃子裡資產真正值多少。市價比淨值高叫溢價，比淨值低叫折價。溢價時買進，等於多付錢。

投信在盤中會公布預估淨值，券商 App 或投信官網通常查得到。下單前比一下兩個數字。

試算：這筆單多付了多少？

市價（元）預估淨值（元）買進股數折溢價0.00%

2.4

配息不等於報酬

配息那天，股價會先扣掉配出去的錢，這叫除息。所以配息只是把基金裡的錢搬到你的帳戶，總資產不會因此變多。真正的報酬要把價格變化和配息加起來看，也就是總報酬。

買價 100 元，一年配息 6 元（示意）

一年後市價	100
價格變化	0
配息收入	6
總報酬率	6.0%

Figure 2.3同樣配了 6 元，三種結果差很多。總報酬＝（一年後市價 − 買價＋配息）÷ 買價；未計入稅費。

2.5

常見誤區

先自己想想為什麼錯，再點卡片翻到正解。

2.6

課堂練習

ETF 盲測：名稱遮住，你會選哪一檔？

情境：35 歲上班族，想每月投入一筆錢，放 10 年以上，不需要每月現金。三檔都是示意資料。

選一張卡片，看看這個選擇適合什麼情境。

溢價 2%。（20.40 − 20.00）÷ 20.00 ＝ 2%。可以回到 2.3 的試算器驗證。

−2%。（93 − 100 ＋ 5）÷ 100 ＝ −2%。領了配息，整體還是虧錢。

分散效果很有限。背後曝險幾乎一樣，只是多付了一份管理費。

2.7

回家作業

完成 0 / 3

挑一檔 ETF，填一份盡職調查表：它能解決什麼需求、不能解決什麼需求、最大風險是什麼。
下載那檔 ETF 的公開說明書，讀完「風險揭露」段落，圈出 3 個看不懂的詞。
連續三天記錄它的收盤市價和淨值，算出每天的折溢價。

Key takeaways

Three things to remember

ETF 是一層包裝，先看裡面裝了什麼，再看名字和配息。
溢價時買進等於多付錢，下單前比一下市價和淨值。
評估 ETF 看總報酬：價格變化加上配息。

Sources

臺灣證券交易所：ETF 商品資訊、證交稅
投信投顧公會：基金費用率、公開資料
公開資訊觀測站：公開說明書、配息公告

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第 3 堂　看懂市場資訊：新聞、K 線與三大法人

本講義僅供教學，不構成任何投資建議。上課前請再確認一次制度細節。

Taiwan Equities · Foundations Course Module 03 of 10

Module 03 · Reading the Market

看懂市場資訊：
新聞、K 線與三大法人

Separate what happened from what someone thinks will happen.

分清楚已經發生的事，和別人猜會發生的事。

Duration120 分鐘

Level入門，已上過第 1–2 堂

Edition2026.09

Course第 3 / 10 堂

You will learn

分辨可查證的事實、推論和價格預測
看懂指數、成交量、K 線與三大法人的基本意思
看到熱門消息時，照固定流程查證

Key terms

、
、
、

Bring

最近一則你看過的財經新聞
券商 App 的個股走勢頁
紙筆

Opening question

某檔股票今天大漲，三大法人一起買超，群組裡都在貼獲利截圖。你想買，是因為有證據，還是怕錯過？

把你想買的理由寫下來，下課前檢查裡面有幾句是事實。

3.1

資訊可信度的四個層級

同一則消息，離原始來源越遠，越容易走樣。可信度由高到低大致是：原始公告（公開資訊觀測站、公司官網）、新聞轉述、社群意見、匿名訊息。看到消息時，先往上找原始公告。

第二件事是分清楚句子的性質。事實可以查證；推論是從事實推出的判斷，可能對也可能錯；意見和預測是某人的看法。下面六句話，請你分類。

先點一句話，再點下方要放進的欄位。

答對 0 / 6

還沒開始。先選一句話。

Figure 3.1事實、推論、意見的分類練習。答錯的句子會退回上方，看完說明再試一次。

3.2

大盤指數與成交量

是用市值加權算的：公司越大，對指數影響越大。所以「大盤漲 1%」可能只是幾檔權值股在漲，你手上的中小型股不一定跟著漲。

是成交了多少股（或張），成交值是成交了多少錢。看熱度時兩個都要看。

這檔股票漲跌 +5%

Weight40%

×

Move+5%

＝

Index impact+2.00%

Figure 3.2市值加權示意（權重為虛構）。同樣漲 5%，權值股能推動指數 2%，小型股 D 只有 0.05%。

3.3

K 線：已經發生的事

一根記錄一段時間的四個價格：開盤、最高、最低、收盤。收盤高於開盤是紅 K，低於開盤是綠 K（台股慣例，和歐美相反）。上下的細線叫影線，代表曾經到過、但沒守住的價格。

K 線很適合描述「剛剛發生了什麼」，但不能保證下一步。切換下方四種形狀，看每一根在說什麼。

40 個交易日的日 K 線（示意資料）。滑過圖可看每天的價格。

Figure 3.3左：一根 K 線的構造。右：用 Liveline 畫的日 K 線，紅 K 收漲、綠 K 收跌。

3.4

三大法人怎麼讀

是外資及陸資、投信、自營商。證交所每天收盤後公布他們的買賣超。買超代表買的比賣的多，但原因很多，不一定是看好。

法人	是誰	讀的時候注意
外資及陸資	外國機構投資人	常跟著全球資金配置和指數調整進出
投信	國內基金公司	ETF 申購贖回、季底作帳都會影響買賣
自營商	券商自己的部位	分自行買賣和避險，避險買超多和權證有關

外資買超 3,000 張，可能是因為……

點一個原因看說明。四個都可能發生，你從買超數字分不出來是哪一個。

3.5

常見誤區

先自己想想為什麼錯，再點卡片翻到正解。

3.6

課堂練習

前半句是事實，可以在公開資訊觀測站查到。「所以股價會漲」是預測，市場可能早就預期了。

加權指數按市值加權，少數權值股大漲就能推高指數。中小型股的權重很小，可以和指數反方向。

自營商有一部分是避險買賣，例如發行權證後要買進股票避險。這種買超和看不看好無關。

3.7

回家作業

完成 0 / 3

挑一則市場消息，填完五格查證單：原始來源、事實、推論、還不知道的事、要行動或不行動的理由。
連續一週，每天記錄三大法人買超前三名，週末寫三句話：是否應該跟著買？為什麼？
打開一檔 ETF 的日 K 線，找出一根長上影線，寫下那天發生了什麼。

Key takeaways

Three things to remember

先找原始公告，再把句子分成事實、推論和預測。
加權指數由大型股主導；K 線只記錄已經發生的價格。
法人買超有很多原因，不是給散戶的買進訊號。

Sources

公開資訊觀測站：公司公告、月營收
臺灣證券交易所：三大法人買賣超、指數、注意與處置股
櫃買中心：櫃買指數、上櫃股票資訊

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第 4 堂　技術指標（一）：均線、成交量、支撐壓力

本講義僅供教學，不構成任何投資建議。上課前請再確認一次制度細節。

Taiwan Equities · Foundations Course Module 04 of 10

Module 04 · Technical Analysis I

技術指標（一）：
均線、成交量、支撐與壓力

Every indicator is the same price history, seen from another angle.

所有指標都是同一段價格，換個角度再看一次。

Duration120 分鐘

Level入門，已上過第 3 堂

Edition2026.09

Course第 4 / 10 堂

You will learn

自己算出移動平均線，並說出它為什麼一定會落後
看懂量價關係的四種基本組合
在圖上標出支撐與壓力，知道它們是區間不是一條線

Key terms

、
、
、

Bring

試算表（Excel 或 Google 試算表）
券商 App 的日線圖
紙筆

Opening question

同一張 K 線圖，一個人說『站上月線要漲了』，另一個人說『量縮是假突破』。誰對？還是兩個人都只說對一半？

先選一邊，下課前看你的理由還站不站得住。

4.1

指標只是換個角度看價格

技術指標都是把過去的價格和成交量重新計算一次。它不會帶來新資訊，只是換個角度看同一段歷史。最基本的是：把最近幾天的收盤價加起來平均，每過一天，窗口往後移一格。

按「往後一天」，看 5 日窗口怎麼移動、平均值怎麼算出來。

10 天收盤價（示意資料）

Figure 4.15 日移動平均的算法。窗口每往後一天，就丟掉最舊的一天、加入最新的一天。

4.2

移動平均線

常用的均線有 5 日（週線）、20 日（月線）、60 日（季線）、240 日（年線）。天數越長越平穩，也越慢。簡單均線（SMA）每天權重一樣；比較重視最近的價格，反應快，雜訊也多。

短均線由下往上穿過長均線叫，反過來叫死亡交叉。按「播放 60 天」，看交叉出現後 10 天，方向到底猜對幾次。

Golden cross0黃金交叉，之後 10 天上漲 0 次

Death cross0死亡交叉，之後 10 天下跌 0 次

Hit rate—方向猜對的比例（有 10 天結果者）

Figure 4.2收盤價、5 日與 20 日均線（Liveline，示意資料）。圖上的交叉統計只代表這段示意走勢，不代表任何規則的真實勝率。

4.3

成交量與量價關係

價格告訴你漲跌，成交量告訴你有多少人參與。量價放在一起，有四種基本組合。每一種都只是「可能」，不是結論，還要看位置和前後幾天。

可能代表
也可能是
還要確認

Figure 4.3量價四種組合。每一格都列出兩種以上的解讀，提醒你不要只記一種答案。

4.4

支撐與壓力

是跌到附近常有人買的價位，壓力是漲到附近常有人賣的價位。常見來源有前波高點、前波低點、整數關卡和大量成交的價位。它們是一個區間，不是一條精準的線。

切換下方三種來源，看參考線畫在哪裡。

Figure 4.4用參考線標出支撐或壓力（Liveline，示意資料）。實務上請畫成上下約 1% 到 2% 的區間。

4.5

常見誤區

先自己想想為什麼錯，再點卡片翻到正解。

4.6

課堂練習

12。（10 + 11 + 12 + 13 + 14）÷ 5 ＝ 12。注意最新收盤是 14，均線落後了 2 元。

20 日均線把 20 天平均，最新一天只占 1/20 的權重；5 日均線裡最新一天占 1/5，所以反應快很多。

盤整時價格上下來回，兩條均線靠得很近，一點小波動就會讓它們交叉，之後又馬上交叉回去。

4.7

回家作業

完成 0 / 3

找一檔 ETF 最近 30 天的收盤價，用試算表算出 5 日和 20 日均線並畫成圖。
在同一檔 ETF 的日線圖（還原權值）上，標出 2 個支撐區和 2 個壓力區，寫下每一個的依據。
找出最近一次黃金交叉，記錄之後 10 天的漲跌，寫一句你的觀察。

Key takeaways

Three things to remember

技術指標都是過去價格的重算，均線一定落後。
量價組合只給出可能性，要搭配位置和前後幾天判斷。
支撐與壓力是區間；看長期圖記得用還原權值。

Sources

臺灣證券交易所：個股日成交資訊
Liveline：本堂圖表元件（MIT）

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第 5 堂　技術指標（二）：KD、RSI、MACD、布林

本講義僅供教學，不構成任何投資建議。

Taiwan Equities · Foundations Course Module 05 of 10

Module 05 · Technical Indicators II

技術指標（二）：
KD、RSI、MACD、布林通道

Every indicator is the same price, seen through a different lens.

所有指標都是同一組價格換個角度看，也都有看錯的時候。

Duration120 分鐘

Level入門，建議先上第 4 堂

Edition2026.09

Course第 5 / 10 堂

You will learn

看懂 KD、RSI、MACD、布林通道的計算邏輯和預設參數
分辨趨勢和盤整時指標的不同表現，例如鈍化、背離
用扣掉成本的簡單回測，檢驗一條交易規則

Key terms

、
、
、

Bring

第 4 堂的均線筆記
計算機或試算表
不需要看盤軟體

Opening question

KD 已經 85 了，是超買該賣，還是強勢不用賣？如果答案是『看情況』，那到底要看什麼情況？

先寫下你的判斷依據。5.1 的實驗室會讓你自己找到答案。

5.1

KD 與 RSI

KD 和 RSI 都在回答同一個問題：最近這段時間，價格是偏強還是偏弱。它們把答案壓在 0 到 100 之間，所以看起來很好判讀，但也最容易被誤讀。

Indicator	常見參數	在算什麼
	9, 3, 3	今天收盤價落在最近 9 天最高價和最低價之間的哪個位置，再平滑兩次，得到 K 和 D。
	14	最近 14 天上漲幅度和下跌幅度的比例。漲得越多、跌得越少，數值越高。

收盤價（示意資料）120 個交易日

KD（9, 3, 3）虛線：80 ／ 20

最後一天: 0
待在高檔的天數: 0
待在低檔的天數: 0
期間漲跌: 0

Figure 5.1同一種指標，在盤整和強勢趨勢裡的樣子完全不同。切到「強勢趨勢」，看指標在高檔停了多久，這就是。

超買不等於會跌，超賣也不等於會漲。在強勢行情裡，KD 或 RSI 可能連續幾十天停在高檔；照「超過 80 就賣」的規則操作，常常太早下車。

5.2

MACD

MACD 看的是兩條均線的距離。快線用 12 天的，慢線用 26 天，兩者相減叫 DIF；DIF 再取 9 天平均，就是訊號線。兩線的差畫成柱狀體，柱子由正轉負、由負轉正，代表動能在換方向。

DIF 與訊號線（12, 26, 9）虛線：0 軸

柱狀體：DIF − 訊號線紅：正　綠：負

Figure 5.2MACD 的 DIF、訊號線與柱狀體（示意資料）。柱狀體是長條圖，不是走勢線，所以另外畫。

5.3

布林通道

布林通道以 20 日均線為中線，上下各加減 2 個標準差。價格波動變大，通道就變寬；波動變小，通道就收窄。它描述的是波動，不是方向。

收盤價與布林通道（20, 2）示意資料

收盤碰到或超過上軌: 0
之後 5 天繼續上漲: 0
之後 5 天回檔: 0
最後一天通道寬度: 0

Figure 5.3統計這段示意資料裡，收盤價碰到上軌之後 5 天的走勢。兩種結果都會出現，碰上軌本身不是賣出訊號。

5.4

回測：規則真的有用嗎

把一條規則寫清楚，再用過去的資料跑一次，看它賺不賺錢，這叫。下面這條規則很常見：K 值在 20 以下黃金交叉就買進，在 80 以上死亡交叉就賣出。按「播放回測」，看它和「一開始就買進、一直抱著」誰的淨值比較高。

扣除交易成本

淨值走勢，起點 = 100示意資料

規則報酬: 0
買進持有報酬: 0
交易次數（來回）: 0
付出的成本: 0

Figure 5.4KD 交叉規則的回測（示意資料，以收盤價成交）。這不是推薦任何策略，只是示範怎麼檢驗一條規則。

參數試越多次，越容易騙到自己

把「20／80」換成「15／85」「25／75」……一直試，總會找到一組在歷史上表現很好的參數。問題是，這組參數很可能只是剛好配合了那段歷史。下面把資料切成兩段：前 80 天拿來找最佳參數，後 40 天完全不碰，最後才拿來驗證。

還沒開始搜尋

前 80 天最佳參數—樣本內報酬 —

同一組參數用在後 40 天—樣本外報酬 —

5.5

常見誤區

先自己想想為什麼錯，再點卡片翻到正解。

5.6

課堂練習

第一天進入 80 以上就賣掉，後面 15 天的漲幅都拿不到。這是鈍化：指標在高檔停住，價格卻繼續走。可以回到 Figure 5.1 切「強勢趨勢」驗證。

不是。兩者都是從同一段收盤價算出來的，本來就常常同時亮燈。要算「新證據」，得來自價格以外的資訊，例如公司基本面變化或你自己的資金需求。

因為參數試得越多，越可能剛好配合那段歷史。只有用沒看過的資料再跑一次，才知道規則是真的有用，還是只是湊巧。

5.7

回家作業

完成 0 / 3

替自己訂一條「指標只當檢查點」的規則，例如「持有的 ETF 跌破年線，就重新檢查配置，而不是直接賣出」，並寫出它可能失效的情況。
用試算表或任一回測工具，把 5.4 的 KD 規則套到一檔大型股過去 3 年的日線，分別算出扣成本前、後的報酬，和買進持有比較。
找一則網路上的「神準指標」貼文，列出它沒告訴你的三件事。

Key takeaways

Three things to remember

指標都是價格換個角度算，不會帶來新資訊；超買不等於會跌。
同一個指標在趨勢和盤整裡表現相反，要先分清楚現在是哪一種。
檢驗規則要扣成本，也要留一段沒用過的資料驗證。

Sources

RSI：J. Welles Wilder, New Concepts in Technical Trading Systems (1978)
John Bollinger 官方網站：布林通道的定義與用法
本堂圖表皆為示意資料，不代表任何標的的真實走勢

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第 6 堂　資產配置、定期定額與再平衡

本講義僅供教學，不構成任何投資建議。

Taiwan Equities · Foundations Course Module 06 of 10

Module 06 · Asset Allocation

把商品變成計畫：
資產配置、定期定額與再平衡

Decide how much risk you can carry before you decide what to buy.

先決定你撐得住多大的波動，再決定要買什麼。

Duration120 分鐘

Level入門，建議先上第 2 堂

Edition2026.09

Course第 6 / 10 堂

You will learn

依照用途和期限，做出包含現金的配置方案
找出集中風險，包括和自己工作收入重疊的部分
訂出投入規則和再平衡規則，並做壓力測試

Key terms

、
、
、

Bring

大概的每月收支（可以用虛構數字）
目前持有的 ETF 清單，沒有也可以
紙筆或試算表

Opening question

你買了五檔 ETF，結果都重押同一批大型科技股。你買到的是分散，還是同一樣東西換了五個包裝？

先別回答。6.2 可以讓你把它們放進籃子裡，自己看。

6.1

先配置，再選股

大多數人先問「買哪一檔」，其實應該先問「股票要放多少」。這個比例決定了你的資產會晃多大，也決定你在大跌時睡不睡得著。挑哪一檔，影響反而比較小。

配置之前，先把拿出來：一般抓 3 到 6 個月生活費，放在隨時領得到的地方，不算進投資。

可投資金額（元）

股票60% 債券30%

現金剩下的自動放現金10%

股票: 0
債券: 0
現金: 0
股市跌 30% 會少: 0

Figure 6.1配置產生器。拖動滑桿，看金額和「股市大跌 30%」時的損失怎麼跟著變。這組配置會帶到 6.4 做壓力測試。

6.2

核心與衛星

是常見的配置方法：大部分資金放在分散的核心，例如市值型 ETF；小部分放衛星，例如主題型 ETF 或個股，用來表達自己的看法。

分散要看的是背後曝險，不是檔數。把下面四檔虛構 ETF 放進籃子，看看半導體最後佔了多少。

我在科技業上班

Figure 6.2籃子裡的 ETF 等權重合併後，各產業的曝險（虛構示意數字）。

6.3

定期定額與再平衡

每個月固定投入一筆錢。價格低時買到的單位多，價格高時買到的少，長期平均下來，成本會落在中間。它不保證賺錢，但能讓你不必猜什麼時候進場。

最常見的失誤，是大跌時因為害怕而停扣。下面用同一段示意走勢，比較「持續扣款」和「大跌時停扣一年」。

每月扣款 1 萬元，60 個月示意資料

累積投入: 0
期末市值: 0
報酬率: 0
平均每單位成本: 0

Figure 6.3定期定額示意模擬，不計手續費。停扣會少買到最便宜的那一段。

再平衡：把比例拉回原本的計畫

市場漲跌會讓比例走樣。股票大漲一年後，原本 60／40 的組合可能變成 65／35，風險比你原本想要的高。就是賣掉漲多的、補上漲少的，把比例拉回來。

目標

現在

100 萬元，股票 60%、債券 40%。

示意：這一年股票上漲 25%、債券上漲 2%。再平衡的頻率常見是每年一次，或比例偏離目標超過 5 個百分點時；每次調整都有交易成本。

6.4

壓力測試

用金額想，比用百分比想更誠實。下面沿用 6.1 的配置，打開一個或多個情境，看你的資產會變成多少。尤其注意最後一個：市場大跌時剛好急需用錢，你可能被迫在最低點賣股票。

原本

情境後

原本總值: 0
情境後總值: 0
市值損失: 0
被迫賣出的股債: 0

Figure 6.4壓力測試（示意）。急需用錢時先用現金支付，不夠的部分才賣債券、再賣股票，而且是用下跌後的價格賣。

退休族要多想一步：報酬順序

兩個人都有 100 萬、每年年初提領 5 萬、十年的年報酬率完全一樣，只是順序相反。一個人前兩年先遇到大跌，另一個人最後兩年才遇到。看看十年後差多少。這叫。

剩餘資產（萬元）示意：同一組報酬率，順序相反

先跌後漲，十年後: 0
先漲後跌，十年後: 0
差距: 0
平均年報酬: 0

6.5

常見誤區

先自己想想為什麼錯，再點卡片翻到正解。

6.6

課堂練習

賣出一部分股票、買進債券，把比例拉回 60／40。也可以不賣，改把新投入的錢全部買債券，用新資金慢慢調回來，這樣交易成本比較低。

產業不景氣時，薪水、獎金甚至工作可能和股價一起受影響，最需要用錢的時候，資產也剛好在低點。這種人更應該讓投資避開自己工作的產業。

不適合。一年內一定要用的錢，承受不了股市下跌三成的情境。這筆錢應該放在存款或短期、低波動的地方，股票只放長期用不到的錢。

6.7

回家作業

完成 0 / 3

寫出第一版「個人投資政策書」：目標、期限、投入規則、配置比例範圍、檢視頻率、禁止事項。
寫出未來 12 個月的定期定額計畫：標的類型、金額、扣款日，以及哪一個月做再平衡檢查。
用 Figure 6.4 測試你的配置（可用虛構金額），寫下哪個情境最撐不住，以及你打算怎麼調整。

Key takeaways

Three things to remember

先決定股票放多少，再挑商品；緊急預備金不算在投資裡。
分散看背後曝險，不看檔數；也要避開和自己收入綁在一起的產業。
定期定額不停扣、定期再平衡，並用金額做壓力測試。

Sources

中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會：ETF 持股與基金資料查詢
金融監督管理委員會：投資人教育資訊
本堂所有配置、ETF 與走勢皆為示意資料

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第 7 堂　期貨入門：大台、小台、微台

本講義僅供教學，不構成任何投資建議。

Taiwan Equities · Foundations Course Module 07 of 10

Module 07 · Futures

台股衍生品地圖與期貨入門：
大台、小台、微台

Leverage is not the size of the contract. It is how little of your own money stands behind it.

槓桿大小不看契約多大，而是看你自己放了多少錢在後面。

Duration120 分鐘

Level進階入門，建議先上第 6 堂

Edition2026.09

Course第 7 / 10 堂

You will learn

說出期貨、選擇權、權證在哪裡交易、由誰發行
看懂台指期規格：每點價值、保證金、結算、夜盤
算出槓桿倍數，以及什麼時候會被追繳

Key terms

、
、
、

Bring

計算機
期交所網站（查當日保證金）
不需要開期貨戶，全程紙上試算

Opening question

帳戶裡 3 萬元保證金，可以做一口價值大約 20 萬元的微台指。指數跌 5%，你的帳戶會剩多少？

先心算，再到 7.4 用試算器對答案。

7.1

台股衍生品地圖

衍生品的價值來自另一樣東西，例如加權指數或某一檔股票。台灣常見的有三大類：期貨、選擇權、權證。前兩種在期貨交易所，要開期貨戶；權證由券商發行，在證券市場交易，用證券戶就能買。

點一下下方的商品，它會移到自己所屬的地方。

期貨期交所 · 期貨戶

選擇權期交所 · 期貨戶

權證證交所、櫃買 · 證券戶

還有 9 項商品沒歸位。

Figure 7.1台股衍生品地圖。期貨和選擇權在期交所交易；權證由券商發行，在證券市場交易。

7.2

台指期三種規格

是約定在未來某一天、用某個價格買或賣。實際交易時，你不必等到那一天，只要繳保證金，每天結算盈虧。台指期有三種大小，差別只在。拖動滑桿，改變假設的加權指數。

假設加權指數20,000

TX臺股期貨（大台）每點 200 元

契約價值: 0
指數漲跌 1%: 0

MTX小型臺指（小台）每點 50 元

契約價值: 0
指數漲跌 1%: 0

TMF微型臺指（微台）每點 10 元

契約價值: 0
指數漲跌 1%: 0

Figure 7.2契約價值 = 指數 × 每點價值。指數越高，同一口契約代表的金額越大。

期貨價格和現貨指數之間常有差距，叫。期貨比現貨高叫正價差，比現貨低叫逆價差。除息旺季常見逆價差，因為期貨價格會先反映到期前成分股要除息的點數。

7.3

保證金與逐日結算

開倉要先繳。之後每天收盤，期交所會用結算價計算盈虧，直接加減到你的帳戶，這叫。帳戶的權益數低於，就會收到通知，要把錢補回原始保證金的水準。

下面是一口小台、做多，連續幾個交易日的示意走勢。一天一天往下按。

Day	結算價	當日盈虧	權益數	狀態

權益數維持保證金原始保證金

開倉：做多 1 口小台，指數 20,000 點，繳原始保證金 80,000 元（示意）。

Figure 7.3逐日結算示意。每天的盈虧 = 結算價變動點數 × 50 元 × 口數。

7.4

槓桿試算

槓桿倍數 = 契約總值 ÷ 你投入的資金。同樣做一口，帳戶裡放的錢越少，槓桿就越大。改變下面的條件，再拖動指數漲跌，看看權益數和追繳點在哪裡。

帳戶資金（元）商品（每點元）口數指數（點）

原始保證金／口（示意，可改）維持保證金／口（示意，可改）

指數漲跌-5.0%

契約總值: 0
槓桿倍數: 0
損益: 0
權益數（報酬率）: 0

Figure 7.4槓桿試算。紅色區是會被追繳的跌幅，深色區是虧光帳戶資金的跌幅。只計算做多、不含交易成本。

7.5

常見誤區

先自己想想為什麼錯，再點卡片翻到正解。

7.6

課堂練習

20,000 × 50 = 100 萬元。同樣指數下，大台是 400 萬元、微台是 20 萬元。

槓桿 100 萬 ÷ 10 萬 = 10 倍。跌 5% 是 1,000 點，1,000 × 50 = 5 萬元，帳戶剩 5 萬元，等於資金虧了一半。可以用 Figure 7.4 驗證。

逆價差。成分股除息時，現貨指數會扣掉股息的點數；期貨價格會提前反映到期前預計要扣的點數，所以看起來比現貨低。

7.7

回家作業

完成 0 / 3

到期交所網站，查當天大台、小台、微台的原始保證金和維持保證金，抄下日期。
用你查到的數字，算出 1 口微台在帳戶只放原始保證金時，指數跌多少點會被追繳。
用 Figure 7.4，把同樣 10 萬元分別試算「1 口小台」和「1 口微台」在指數跌 5% 時的結果，寫下差別。

Key takeaways

Three things to remember

期貨、選擇權在期交所交易；權證由券商發行，在證券市場交易。
契約價值 = 指數 × 每點價值；槓桿 = 契約總值 ÷ 你投入的錢。
每天結算盈虧，權益數跌破維持保證金就要補錢，虧損可能超過保證金。

Sources

臺灣期貨交易所：契約規格、交易時間、保證金公告
小型臺指期貨契約規格、微型臺指期貨契約規格
期貨交易稅率：請以財政部與期交所最新公告為準

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第 8 堂　選擇權入門：買權、賣權、買方與賣方

本講義僅供教學，不構成任何投資建議。

Taiwan Equities · Foundations Course Module 08 of 10

Module 08 · Options

選擇權入門：
買權、賣權、買方與賣方

The right, not the obligation, and who pays for it.

你買的是一個權利；賣給你的人，收了錢也扛了義務。

Duration120 分鐘

Level需先上第 7 堂

Edition2026.09

Course第 8 / 10 堂

You will learn

分辨買權、賣權，以及買方和賣方的權利與義務
看懂台指選擇權報價：履約價、權利金、到期日
畫出四種基本部位的到期損益，說出各自最大虧損

Key terms

、
、
、

Bring

第 7 堂的保證金觀念
一份歷史的台指選擇權報價表（講師提供）
計算機、紙筆

Opening question

花 3,000 元買一個「指數大漲就能賺很多」的權利，到期沒漲，3,000 元就歸零。這是保險，還是彩券？

差別不在商品本身，在你為什麼買、買多少、付了多少時間價值。

8.1

買權與賣權

選擇權是一張合約：買方付出，換到在到期時用「買」或「賣」標的的權利。買方可以不行使；賣方收了錢，就必須配合。

買方（付權利金）賣方（收權利金）

買權 Call有權用履約價買進。押指數大漲。被要求時必須用履約價賣出。押指數不會大漲。

賣權 Put有權用履約價賣出。押指數大跌，或當保險。被要求時必須用履約價買進。押指數不會大跌。

台指選擇權（TXO）規格重點

Item	內容
標的	臺灣證券交易所發行量加權股價指數
每點價值	權利金用「點」報價，1 點 = 新臺幣 50 元
到期	月選：每月第三個星期三。週選：每週有星期三到期和星期五到期兩種（週五到期契約 2025/6/27 上市）
結算方式	現金結算，不交割股票
交易稅	權利金金額的千分之一（上課前請查證），另加期貨商手續費

8.2

四種基本部位

切換四種部位，看到期損益線怎麼翻轉。拖動下方滑桿，假設到期時指數停在哪裡，讀出那一點的損益。

履約價（點）權利金（點）

假設到期指數 20,000

這一點的損益0元

損益兩平點–點

最大獲利–

最大虧損–

Figure 8.2到期損益圖：橫軸是到期時的指數，縱軸是扣掉權利金後的損益（1 點 = 50 元）。未計手續費與交易稅。這不是走勢圖，所以用示意圖而不是即時圖表。

8.3

權利金：內含價值與時間價值

權利金 = 內含價值 + 。內含價值是「現在就履約能拿到多少」；時間價值是「離到期還有時間，指數還可能動」的價錢。按「播放時間流逝」，看時間價值怎麼被吃掉。

距離到期 30 天

內含價值0點

時間價值0點

權利金0點

換成金額0元

Figure 8.3買權權利金的組成（簡化示意）。深色是內含價值，金色是時間價值；上方即時圖是權利金隨天數減少的變化。

8.4

用賣權替 ETF 保險

持有和大盤走勢接近的 ETF，可以買進賣權當作保險：大跌時賣權的獲利補回一部分損失。但保險要付保費，每個月都續買，一年下來是一筆不小的成本。

ETF 市值（元）賣權履約價（點）權利金（點／月）口數

情境（指數目前 20,000）	ETF 損益	賣權到期價值	扣保費後合計

8.5

常見誤區

先自己想想為什麼錯，再點卡片翻到正解。

8.6

課堂練習

內含價值 300 點，扣掉權利金 150 點，淨賺 150 點 × 50 元 = 7,500 元（未計手續費與稅）。可以回到 Figure 8.2 把滑桿拉到 20,300 驗證。

損益兩平在 19,850。指數跌越多虧越多，理論上跌到 0 時虧 19,850 點 × 50 元，接近一百萬元。所以賣方要繳保證金。

剩 3 天的那張。時間價值大致跟「剩餘時間的平方根」有關，越接近到期掉得越快。Figure 8.3 播放時可以看到最後幾天的曲線最陡。

8.7

回家作業

用講師提供的歷史報價表，挑一種部位，在紙上畫出到期損益圖，標出損益兩平點、最大獲利、最大虧損。
用 8.4 的試算，替自己（或虛構人物）的 ETF 設計一個保險方案，寫下一年保費占市值幾 %，以及你覺得值不值得。
回到開場問題，用一句話說明：什麼情況下買選擇權是保險，什麼情況下是彩券。

Key takeaways

Three things to remember

買方付錢買權利，最多虧權利金；賣方收錢扛義務，虧損可能很大，所以要繳保證金。
權利金 = 內含價值 + 時間價值；越接近到期，時間價值掉得越快。
買賣權可以當保險，但保費是長期成本，要先算清楚一年付多少。

Sources

臺灣期貨交易所：臺指選擇權契約規格、到期日、保證金
週五到期臺指選擇權上市報導（工商時報）

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第 9 堂　個股期貨、個股選擇權與權證

本講義僅供教學，不構成任何投資建議。上課前請再確認一次制度細節與稅率。

Taiwan Equities · Foundations Course Module 09 of 10

Module 09 · Single-stock Derivatives

個股期貨、個股選擇權
與權證

Same view on a stock, four very different bills.

同一個看法，用現股、融資、期貨、權證去做，成本和風險完全不同。

Duration120 分鐘

Level需先上第 7、8 堂

Edition2026.09

Course第 9 / 10 堂

You will learn

看懂個股期貨規格，以及除權息時契約怎麼調整
比較現股、融資、個股期貨、權證的成本與風險
知道權證價格由誰報，為什麼看對方向也可能虧

Key terms

、
、
、

Bring

第 7 堂的保證金與追繳觀念
第 8 堂的權利金與時間價值
計算機

Opening question

想做空一檔股票，可以融券、做空個股期貨，或買認售權證。三條路的成本、風險、限制都不一樣。你會選哪一條？

先憑直覺選一條，寫下理由。9.4 會用同一筆錢把四種做法算給你看。

9.1

個股期貨規格

個股期貨和台指期的原理一樣：繳保證金、每天結算盈虧，只是標的換成單一檔股票。一般契約 1 口是 2,000 股，也就是 2 張；高價股另外有小型契約，1 口 100 股。輸入一個股價，看看 1 口的契約價值有多大。

示意股價 100 元

一般契約（2,000 股）200,000元／口

小型契約（100 股）10,000元／口

換算1 : 201 口一般 = 20 口小型

Figure 9.1一般契約與小型契約的大小比較。每一格是 100 股（1 口小型契約）。保證金依標的風險分級，由期交所公告，上課當天請查證。

9.2

除權息與轉倉

持有個股期貨，不會配到股利。遇到除權息，期交所會依公告調整契約的股數或價格，讓部位價值在除權息前後大致相當。另外，期貨每月第三個星期三到期；想繼續持有，就要自己。

遇到除息	現股	個股期貨
股利	領到現金股利	沒有股利
價格	除息參考價下調	期交所依公告調整契約
稅	股利計入所得	沒有股利所得

示意：2026 年第四季的三個月份契約

近月10 月契約到期 10/21（三）

次月11 月契約到期 11/18（三）

遠月12 月契約到期 12/16（三）

End到期結算部位結束

你持有 10 月契約多單 1 口。

Figure 9.2轉倉示意。第三個星期三依 2026 年日曆推算，實際到期日以期交所公告為準。

9.3

權證：誰在報價

權證由券商發行，價格主要由報出來。權證像是券商賣給你的選擇權，價格很受影響；發行券商調低隱含波動率，你就算看對方向，也可能賠錢。按下方情境看看。

股價 100 元隱含波動率 40% 剩餘天數 90 天

股價相對買進0.0%

權證理論價0.00元

權證相對買進0.0%

實質槓桿–倍

Figure 9.3認購權證理論價格（簡化示意模型，不是任何真實權證的報價）。挑權證時要看隱含波動率穩不穩、買賣價差、剩餘天數、實質槓桿。

9.4

同一個看法，四種做法

情境：看好某檔股票（股價 100 元，不點名），手上有 40,000 元。分別用現股、融資、個股期貨、認購權證去做，一個月後會怎樣？切換三種結果比較。

做法	買到的部位	最大可能虧損
現股	400 股	本金 40,000
融資	1,000 股（借 60,000）	可能超過本金
個股期貨	1 口 = 2,000 股	可能超過保證金
認購權證	–	本金 40,000

Figure 9.4四種做法的一個月損益比較（示意）。報酬率以自備的 40,000 元計算。

9.5

常見誤區

先自己想想為什麼錯，再點卡片翻到正解。

9.6

課堂練習

一般契約 600 × 2,000 = 1,200,000 元；小型契約 600 × 100 = 60,000 元。可以把 Figure 9.1 的滑桿拉到 600 驗證。

隱含波動率被調低、時間價值流失、買賣價差太大。Figure 9.3 的情境 B 就是隱含波動率下降的例子。

每月轉倉、保留足夠保證金避免追繳、沒有股利、除權息時契約會調整。長期持有通常還是現股比較單純。

9.7

回家作業

挑一檔有個股期貨的股票，到期交所查它的保證金級距、有沒有小型契約、最近一次除權息的契約調整公告，整理成一張資料卡。
找同一檔股票的兩檔認購權證，比較隱含波動率、買賣價差、剩餘天數，寫下你會選哪一檔、為什麼。
回到開場問題，用 9.4 的表格重新選一次，並寫下你的理由有沒有改變。

Key takeaways

Three things to remember

個股期貨沒有股利，除權息由期交所調整契約；每月到期，續抱要轉倉。
權證價格由發行券商報出，隱含波動率一變，看對方向也可能虧。
同一個看法，槓桿越大，看錯時虧得越快，甚至超過本金。

Sources

臺灣期貨交易所：股票期貨與股票選擇權契約規格、保證金級距、契約調整公告
期交所：高價位股票期貨加掛小型契約
臺灣證券交易所：權證資訊

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第 10 堂　下跌時怎麼辦：心理、槓桿與危機演練

本講義僅供教學，不構成任何投資建議。上課前請再確認一次制度細節。

Taiwan Equities · Foundations Course Module 10 of 10

Module 10 · Risk & Behaviour

下跌時怎麼辦：
心理、槓桿與危機演練

Plans are made in calm markets and tested in falling ones.

計畫是在平靜時寫的，要在下跌時才知道守不守得住。

Duration120 分鐘

Level全課程收尾

Edition2026.09

Course第 10 / 10 堂

You will learn

認得五種常見的投資心理偏誤
說出當沖、融資融券的主要風險，會算維持率
遇到突發狀況時，照事先訂好的流程處理

Key terms

、
、
、

Bring

第 6 堂寫的個人投資政策書
自己手機裡的投資群組（不必公開）
紙筆

Opening question

股票跌了兩成，你又剛好需要一筆醫療費。昨天你還打算長期持有，今天的決定要不要改？

答案取決於你分不分得清：是股價變了、公司變了，還是你自己的需要變了。

10.1

行為偏誤

市場下跌時，最大的風險常常不是行情，而是自己的反應。讀每一則情境，選出最貼近的偏誤。答錯沒關係，重點是下次在自己身上認出它。

第 1 / 5 題答對 0

選一個你覺得最貼近的偏誤。

Figure 10.1行為偏誤小測。五則情境皆為虛構。

10.2

三種下跌要分清楚

同樣是帳面虧損，背後可能是三件完全不同的事，處理方式也不同。點選你現在遇到的是哪一種。

10.3

當沖與融資融券

現股當沖：帳戶和標的都要符合資格；零股不能當沖；當天沒有完成反向沖銷，就要照一般程序交割，還可能遇到券差。當沖證交稅減半，不代表風險減半。

融資：向券商借錢買股票，要付利息。股價下跌讓低於門檻時，會被；沒有在期限內補足，券商會處分你的股票（俗稱斷頭）。拖動現價，看維持率怎麼變。

買進價（元）張數

現價 100 元　

維持率166.7%

追繳價78

融資金額60,000元

自備本金損益0

Figure 10.3融資維持率 = 股票市值 ÷ 融資金額（示意計算，未計利息與費用）。

10.4

詐騙與危機演練

先練習認出詐騙訊息，再抽一張危機卡，決定第一步要做什麼。

找出這則訊息的 5 個警訊

示意訊息 · 虛構的「財富學院」群組找到 0 / 5

各位同學好，我是林助教。本月跟著老師操作，，不賺全額退費。

，今天晚上 12 點前報名。

請先，連結我私訊給你，一般商店搜尋不到。

開戶保證金請，由專員幫你入金。

獲利要出金前，才能撥款。

點訊息裡你覺得可疑的地方。

Figure 10.4詐騙訊息找警訊（虛構範例，未指涉任何真實機構或人物）。

危機卡：抽一張，決定第一步

還有 4 張

按「抽一張」開始。

Figure 10.5危機情境桌上演練。建議先寫下答案再點選，最後對照自己的風險應變卡。

10.5

常見誤區

先自己想想為什麼錯，再點卡片翻到正解。

10.6

課堂練習

融資金額 60,000 元，市值要低於 60,000 × 130% = 78,000 元，也就是股價 78 元，跌幅 22%。Figure 10.3 把現價拉到 78 可以驗證。

先分清楚是「只是價格下跌」「持有的內容變了」，還是「我自己需要用錢」。前者照投資政策書執行，不因恐慌改變計畫；後兩者才需要調整。

停止匯款，撥 165 查證。合法券商不會要求你先把稅金匯到個人帳戶才能出金，這是常見的詐騙話術。

10.7

回家作業

做一張「我的風險應變卡」：股價大跌、資金短缺、帳號疑似被盜、遇到疑似詐騙時，各自的處理順序與官方查證管道。
寫一份「個人投資紀律聲明」：買進條件、持有原則、賣出條件，以及你承諾不做的事（例如不用融資、不追明牌）。
回到開場問題，用一句話寫下你現在的答案，並和第 1 堂的開場答案放在一起看。

Key takeaways

Three things to remember

下跌時先分清楚：是價格、公司，還是自己的資金需要變了。
槓桿讓你沒有時間思考：融資有追繳，期貨有保證金，都可能虧超過本金。
保證獲利、私人帳戶、出金先繳錢，看到任何一個就停手查證。

Sources

臺灣證券交易所：信用交易、當沖制度
金融監督管理委員會：合法業者查詢、防詐宣導
165 全民防騙網

Course complete

這是最後一堂。回顧：現貨下單與 T+2、ETF、市場資訊、技術指標、資產配置、期貨、選擇權、個股衍生品，最後是風險與心理。

回到第 1 堂，重看開場問題

本講義僅供教學，不構成任何投資建議。上課前請再確認一次制度細節。